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火电一季度净利翻倍 喜势或持续全年
        持续低迷的煤价给了电力行业彻底翻身的机会。截至4月21日,已公布或者预告一季度业绩的火电公司无一不是增长100%以上。水电行业虽稍逊一筹,但表现也优于往年。随着煤炭产能释放和进口煤进一步增加,参考现有经济复苏的情况,业内预计,全年煤价有望继续处于低位,在用电量缓慢增长的情况下,火电公司去年的业绩将持续改善,今年或全面大翻盘。

  14家火电公司集体报喜

  按照申万行业划分,截至4月21日,A股25家火电公司仅有国电电力(600795)和豫能控股(001896)公布了一季报,另有13家公司预告了一季度的业绩。

  从已有公告来看,国电电力一季度归属于上市公司股东的净利润14.22亿元,同比增长384.34%;豫能控股则成功扭亏,一季度实现归属于母公司所有者的净利润为4313.15万元,而上年同期为亏损6382.94万元。

  预告一季度业绩的13家公司也是集体报喜,其中6家公司大幅扭亏,另外7家公司的增幅都在100%以上,其中ST赣能的业绩表现最为抢眼,公司预计一季度归属于上市公司股东的净利润11500万元-13000万元,比上年同期增长931%-1065%。

  火电上市公司集体报喜的原因主要是标煤单价下降、财务费用降低。尤其是电价保持稳定、用电量微幅增长的背景下,煤价的大幅下跌令上市公司收益颇丰。

  今年以来,在经济弱复苏环境下,煤炭下游需求不旺,煤价一直处于低位。供暖季结束之后,煤炭需求进一步下降,秦皇岛5500大卡煤炭已降至最低605元/吨。而在去年同期秦皇岛5500大卡煤炭价格还维持在750元/吨之上,直到去年下半年,煤价才出现大幅下跌。

  水电公司或迎政策红利

  目前,16家水电公司中,仅有黔源电力(002039)和梅雁吉祥(600868)公布了一季报,明星电力(600101)、乐山电力(600644)和川投能源(600674)则发布了业绩快报。上述五家公司一季度净利润均实现了增长,黔源电力还成功扭亏。

  与火电公司相比,由于一季度是枯水期,尽管水电公司今年一季度的业绩虽也优于去年,但整体表现弱于火电公司。明星电力、乐山电力的业绩增幅均低于30%。川投能源一季度业绩虽然大幅增长了1723.57%,但主要是系旗下新增装机较多。

  水电公司的特点就是靠天吃饭,去年全年降水丰富,水电公司的业绩多表现不俗。今年的降水情况目前尚无法知悉,但是水电行业有望迎来政策利好。

  目前,我国水电定价机制较为复杂。部分老水电执行省内标杆电价,采用一个基准电价,根据丰、枯、平等不同季节和峰、谷、平等不同时段进行调整。网内大中型水电多采用经营期核定电价(即成本加成定价),而跨区域水电定价一般由发电企业向政府物价部门申报,并由物价部门核准。造成大中型水电电价形成“一厂一价”甚至“一机一价”的乱象。

  有消息称,有关部门正在研究水电价格改革,对水电定价的理顺和价格的系统规范,为今后水电价格的制定或调整做到有据可依。申万的研究报告分析指出,如果水电价改形成基准电价,将变相提升电价,预计幅度在2-3分/千瓦时,并预计,积极水电政策的刺激下,以及水电作为清洁能源的特性,将在“十二五”期间,催生水电建设热潮。

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